Um novo mundo para unicórnios: o que significa o fracasso do WeWork para as principais startups e perspectivas de IPO de Seattle

A dramática queda da WeWork, que viu sua avaliação cair de US $ 47 bilhões para US $ 8 bilhões em meio a um fiasco de IPO, foi apenas um exemplo de um maior acerto de contas para empresas recém-públicas - e umchamada de despertar para aqueles que pensam em uma oferta pública inicial.

Somente Uber e Lyft viram cerca de US $ 40 bilhões em valor de mercado desaparecerem desde suas IPOs na primavera passada. Outras empresas recém-abertas, como a SmileDirectClub, Peloton e Slack, também viram suas avaliações caírem muito abaixo do preço do dia da abertura.

Os investidores também reduziram as avaliações de empresas no Noroeste do Pacífico que foram abertas desde 2018. Em agosto e setembro, as ações da Biotecnologia Adaptativa caíram 51%, a Smartsheet caiu 22% e Avalara e nLight caíram 17%.A DocuSign, fundada em Seattle antes de mudar sua sede para São Francisco, contrariou a tendência com um ganho de 23% após uma baixa recente em agosto.

O que isso tudo significa paraa próxima safra de startups com altas avaliações que podem se tornar públicas?

No GeekWire 200, nosso ranking mensal de empresas de tecnologia do Noroeste do Pacífico, várias empresas conquistaram o apelido de unicórnio com avaliações de mais de um bilhão de dólares. Eles incluem Outreach, OfferUp, Convoy, Auth0, Icertis e a recém-lançada Vacasa, a startup de aluguel de férias baseada em Portland, Oregon, que ingressou na coorte nesta semana com uma rodada de US $ 300 milhões.A startup Rover e a remessa Remitly também estão perto da marca de um bilhão de dólares.

Conversamos com analistas, CEOs, investidores e outros para saber mais sobre as perspectivas de IPO para 2020.>

Mais seguro à margem?

Bill Bryant, um parceiro de risco da Threshold Ventures baseado em Seattle, previu com precisão que 2019 seria um ano tranquilo para ofertas públicas na região de Seattle, uma vez que os investidores estão cada vez mais exigentesreceitas mais altas e métricas de crescimento que poucas empresas podem satisfazer.A Adaptive foi a única empresa a abrir capital este ano e, apesar de suas ações dobrarem no primeiro dia de negociação, as ações já se estabeleceram em 30% acima do preço inicial da oferta.

Após a saga da WeWork, os investidores estarão mais inclinados a "olhar por trás das cortinas" de startups de alto valor, disse a parceira fundadora da Greycroft, Dana Settle, no GeekWire Summit no início deste mês."No futuro, haverá muito mais escrutínio nos modelos de negócios e não apenas no ajuste do mercado de produtos", disse ela.

Até as empresas de software corporativo podem esperar mais pressão dos investidores para mostrar como se tornarão lucrativas,disse Paul Condra, analista de tecnologia emergente da PitchBook."Se você não precisa abrir o capital, pode esperar que as águas se acalmem um pouco", acrescentou.

Esperava-se que menos de um quarto da classe de IPO deste anoreportam lucro líquido positivo, de acordo com o Goldman Sachs. Essa é uma parcela ainda menor do que a rentável que antecedeu o rompimento das pontocom.

O resultado é que um terço das startups no nível unicórnio precificou suas ações de IPO abaixo do seu financiamento privado mais recente, de acordo com o PitchBook.

As eleições presidenciais de 2020 também podem prejudicar as mega-IPOs nos próximos trimestres.

“Dados históricos nos dizem que a incerteza causada pelos EUAas eleições tendem a ter um efeito mais lento na atividade de IPO, e a velocidade de captação para o ciclo de IPO pós-eleitoral também depende do estado da economia e do crescimento ”, disse Tim Tasker, sócio-gerente da Ernst &Jovem.

Mas Bryant prevê mais atividades em um futuro próximo. Ele espera que duas a quatro empresas do noroeste do Pacífico testem a receptividade nos mercados públicos nos próximos 12 a 18 meses. Ele disse que há um grupo de seis ou mais startups que “se encaixam no perfil e estão em mercados grandes o suficiente para suportar empresas públicas.”

“Existe muito valor reprimido em empresas privadas por mais tempo. De 6 a 10 anos e superam os US $ 100 milhões em receita ”, afirmou.“Eles sustentaram o crescimento e comprovaram a economia unitária à medida que escalam com fortes perfis de margem bruta.”

Os CEOs da Unicorn não se incomodaram

Desde que a Amazon foi fundada em 1994, 32 startups no noroeste do Pacífico se tornaram unicórnios, de acordo com uma análise de Dan Li, do Madrona Venture Group. Empresas como Convoy, Auth0 e Outreach atingiram o marco após aumentarem as rodadas de investimento com três dígitos este ano, e outras no GeekWire 200 poderão chegar lá em breve.

Existem evidências de que avaliações privadas altíssimas não se traduzem em sucesso de empresas públicas. As startups que levantaram mais de US $ 100 milhões antes do IPO viram suas ações ganharem muito menos do que as startups com menor capital de risco, de acordo com uma análise da CB Insights.

Mas os CEOs de startups de alto valor no noroeste do Pacífico disseramque as manchetes proclamando "sangue de unicórnio nas ruas" não os afetaram.

"Não me importo exatamente qual é o nosso status, unicórnio ou não", disse Dan Lewis, CEO da startup de caminhões Convoy,quando solicitado na GeekWire Summit.“A maneira como o caminhão opera hoje é ineficiente. Perde tempo, cria uma enorme quantidade de emissões extras desnecessárias. Existem muitos custos adicionais. As instalações são loucas para entrar e sair.E tecnologia e dados tornarão isso melhor. ”

Manny Medina, CEO da startup Outreach, disse:“ A palavra unicórnio está sendo usada em excesso agora, porque qualquer pessoa comuma avaliação alta e inflada pode se qualificar. ”Ele acrescentou que as tecnologias de inteligência artificial e automação estão“ entregando dólares reais ”.

As empresas de software têm um longo histórico de lançar perdas em grandes lucros devido às altas margens brutas,disse Matthew Kennedy, estrategista sênior de mercado de ações na Renaissance Capital."O grupo recente - WeWork, Uber, Lyft - eles simplesmente não têm esse modelo comprovado", disse ele.

E apesar dos problemas de algumas empresas de tecnologia, as condições de mercado para empresas públicas ainda são muitopositivo.O S & P 500 atingiu um novo recorde apenas nesta semana e as avaliações das empresas de capital aberto em geral também são altas.

“Eu acho que há muitas empresas que ficariam felizes em ir a público no que o mercado édisposto a pagar ”, disse Kennedy."Eu não acho que eles seriam espertos em ser muito avarentos ou esperar que as condições do mercado melhorassem".

Via: Geek Wire